{"id":661,"date":"2017-10-20T12:50:03","date_gmt":"2017-10-20T14:50:03","guid":{"rendered":"http:\/\/ecen.com.br\/?page_id=661"},"modified":"2021-06-12T12:21:29","modified_gmt":"2021-06-12T15:21:29","slug":"mudancas-no-balanco-de-pagamentos","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.ecen.com.br\/?page_id=661","title":{"rendered":"Mudan\u00e7as no Balan\u00e7o de Pagamentos"},"content":{"rendered":"\t\t
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\"\"<\/span>
<\/span><\/em>Economia e Energia – E&E N\u00ba 96, julho a setembro \u00a02017<\/span>
<\/span><\/em><\/strong>ISSN 1518-2932<\/span><\/p>

Artigo:<\/em><\/strong><\/span><\/p>

<\/a><\/a>MUDAN\u00c7AS NO BALAN\u00c7O DE PAGAMENTOS<\/strong><\/h1>

Carlos Feu Alvim, Andreza Starling e Olga Mafra<\/em><\/p>

\u00a0<\/em><\/a>Resumo<\/p>

O Brasil adota no seu Balan\u00e7o de Pagamentos a metodologia estabelecida pelo FMI, definida atrav\u00e9s de manuais por ele publicados. Analisam-se as mudan\u00e7as introduzidas pela sexta revis\u00e3o BPM6 e comparam-se os resultados com os da vers\u00e3o anterior. Existem impactos importantes com o aprofundamento do conceito de que o com\u00e9rcio internacional se d\u00e1 n\u00e3o entre os pa\u00edses, mas entre seus residentes. Bens e servi\u00e7os produzidos pelo capital externo, inclusive bens naturais, s\u00e3o contabilizados de acordo com a nacionalidade do capital e n\u00e3o a partir das fronteiras internacionais. O impacto das mudan\u00e7as ainda \u00e9 mais significativo nas Transa\u00e7\u00f5es Correntes e na D\u00edvida Externa.<\/p>

<\/a>Palavras Chave<\/h3>

Balan\u00e7o de pagamentos, Brasil, d\u00edvida externa, posi\u00e7\u00e3o internacional de investimentos, BPM6, FMI, transa\u00e7\u00f5es correntes, territ\u00f3rio econ\u00f4mico.<\/p>

<\/a><\/a>1.\u00a0\u00a0 As Mudan\u00e7as no Manual do FMI<\/h2>

O Balan\u00e7o de Pagamentos do BCB adota metodologia estabelecida pelo Fundo Monet\u00e1rio Internacional \u2013 FMI que \u00e9 definida atrav\u00e9s de manuais publicados por essa institui\u00e7\u00e3o.<\/p>

A primeira edi\u00e7\u00e3o do Manual de Balan\u00e7o de Pagamentos foi publicada em 1948 com o objetivo de orientar a padroniza\u00e7\u00e3o dos dados de diversas economias reportados ao FMI. Desde ent\u00e3o, foram publicadas mais cinco atualiza\u00e7\u00f5es do manual, \u201csempre com a finalidade de aperfei\u00e7oar esta metodologia e retratar os \u00faltimos avan\u00e7os nas \u00e1reas econ\u00f4mica e financeira\u201d.<\/p>

A partir da quinta edi\u00e7\u00e3o (1993), foi inclu\u00edda tamb\u00e9m a Posi\u00e7\u00e3o Internacional de Investimentos – PII. Este conceito \u00e9 muito importante como medida da vulnerabilidade dos pa\u00edses j\u00e1 que todas as obriga\u00e7\u00f5es e haveres s\u00e3o a\u00ed contabilizados. Um investimento externo, seja feito por interm\u00e9dio de empr\u00e9stimo, seja por investimento estrangeiro direto, \u00e9 contabilizado negativamente, pois representa uma obriga\u00e7\u00e3o do pa\u00eds que recebe investimentos ou empr\u00e9stimos. A PII representa uma vis\u00e3o mais completa do que pode ser chamado Passivo Externo L\u00edquido[1]<\/strong><\/a>.<\/p>

A Sexta Edi\u00e7\u00e3o do Manual de Balan\u00e7o de Pagamentos e Posi\u00e7\u00e3o Internacional de Investimentos (BPM6), publicada em 2009, \u00e9 a mais recente e estabelece a metodologia a ser utilizada na realiza\u00e7\u00e3o de c\u00e1lculos e estat\u00edsticas das transa\u00e7\u00f5es de um pa\u00eds, de modo a garantir uniformidade e comparabilidade entre as diferentes economias do mundo.<\/p>

Em 2015, o Banco Central do Brasil – BCB atualizou a metodologia de c\u00e1lculo do Balan\u00e7o de Pagamentos (BP) e da Posi\u00e7\u00e3o Internacional de Investimentos (PII) em conformidade com o BPM6. Os dados, entre 2010 a 2015, foram reconstru\u00eddos e publicados pelo BCB na nova metodologia. As s\u00e9ries completas, de 1995 a 2016[2]<\/strong><\/a>, j\u00e1 est\u00e3o dispon\u00edveis, mas as compara\u00e7\u00f5es mais relevantes se concentram no per\u00edodo estudado.<\/p>

Dentre os benef\u00edcios desta atualiza\u00e7\u00e3o, foram apontados pelo BCB o aperfei\u00e7oamento das estat\u00edsticas e o alinhamento com os dados do Sistema de Contas Nacionais 2008 (System of National Accounts, 2008 SNA<\/em>) [Ref. 2],<\/a> que \u00e9 a nova metodologia adotada para contas nacionais pelo IBGE a partir de 2015.<\/p>

<\/a><\/a>2.\u00a0 \u00a0 Repercuss\u00e3o das Mudan\u00e7as no Balan\u00e7o de Pagamentos<\/h2>

A maior consequ\u00eancia das modifica\u00e7\u00f5es introduzidas no Balan\u00e7o de Pagamentos \u00e9 sobre as Transa\u00e7\u00f5es Correntes. Estas modifica\u00e7\u00f5es s\u00e3o apresentadas resumidamente no Anexo 1.<\/p>

Na Tabela 1, est\u00e3o indicados os principais itens relativos \u00e0s Transa\u00e7\u00f5es Correntes no per\u00edodo 2000 a 2016, conforme constam no Balan\u00e7o de Pagamentos na estrutura nova. Chama aten\u00e7\u00e3o a expressiva redu\u00e7\u00e3o do d\u00e9ficit nas Transa\u00e7\u00f5es Correntes nos \u00faltimos anos que \u00e9 um sinal positivo para vencer as dificuldades econ\u00f4micas atuais. Esta tend\u00eancia certamente contribuiu para que as mudan\u00e7as realizadas, apesar do seu impacto negativo, n\u00e3o chamassem muito a aten\u00e7\u00e3o.<\/p>

A Tabela 2 mostra os valores antigos (BPM5). Notar que o item \u201cRendas\u201d corresponde ao atual \u201cRenda Prim\u00e1ria\u201d e o item \u201cTransfer\u00eancias Unilaterais Correntes\u201d corresponde ao item \u201cRenda Secund\u00e1ria\u201d na classifica\u00e7\u00e3o atual.<\/p>

Nas Tabelas 3 e 4 comparam-se os valores pelas duas metodologias:<\/p>

Tabela 1: Principais componentes das Transa\u00e7\u00f5es Correntes (BPM6)
em milh\u00f5es de d\u00f3lares \u2013 Dados [Ref. 5]<\/a><\/p>
\u00a0<\/td>2010<\/td>2011<\/td>2012<\/td>2013<\/td>2014<\/td>2015<\/td>2016<\/td><\/tr>
Transa\u00e7\u00f5es correntes<\/strong><\/td>-75.824<\/strong><\/td>-77.032<\/strong><\/td>-74.218<\/strong><\/td>-74.839<\/strong><\/td>-104.181<\/strong><\/td>-59.434<\/strong><\/td>-25.530<\/strong><\/td><\/tr>
\u00a0 Balan\u00e7a comercial<\/td>18.491<\/td>27.625<\/td>17.420<\/td>\u00a0389<\/td>-6.629<\/td>17.670<\/td>45.037<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Exporta\u00e7\u00f5es<\/td>201.324<\/td>255.506<\/td>242.283<\/td>241.577<\/td>224.098<\/td>190.092<\/td>184.453<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Importa\u00e7\u00f5es<\/td>182.833<\/td>227.881<\/td>224.864<\/td>241.189<\/td>230.727<\/td>172.422<\/td>139.416<\/td><\/tr>
\u00a0 Servi\u00e7os<\/td>-30.156<\/td>-37.166<\/td>-40.168<\/td>-46.372<\/td>-48.107<\/td>-36.918<\/td>-30.447<\/td><\/tr>
\u00a0 Renda prim\u00e1ria<\/td>-67.055<\/td>-70.475<\/td>-54.308<\/td>-32.538<\/td>-52.170<\/td>-42.910<\/td>-41.080<\/td><\/tr>
\u00a0 Renda secund\u00e1ria<\/td>2.896<\/td>2.984<\/td>2.838<\/td>3.683<\/td>2.725<\/td>2.724<\/td>2.960<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>

Tabela 2: Principais componentes das Transa\u00e7\u00f5es Correntes (BPM5)
em milh\u00f5es de d\u00f3lares \u2013 Dados [Ref. 6<\/a>]<\/p>
\u00a0<\/td>2010<\/td>2011<\/td>2012<\/td>2013<\/td>2014<\/td><\/tr>
Transa\u00e7\u00f5es correntes (saldo)<\/strong><\/td>-47.273<\/strong><\/td>-52.473<\/strong><\/td>-54.249<\/strong><\/td>-81.227<\/strong><\/td>-91.288<\/strong><\/td><\/tr>
\u00a0 Balan\u00e7a comercial (saldo)<\/td>20.147<\/td>29.793<\/td>19.395<\/td>2.286<\/td>-3.959<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0\u00a0 Exporta\u00e7\u00e3o de bens (fob)<\/td>201.915<\/td>256.040<\/td>242.578<\/td>242.034<\/td>225.101<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0\u00a0 Importa\u00e7\u00e3o de bens (fob)<\/td>181.768<\/td>226.247<\/td>223.183<\/td>239.748<\/td>229.060<\/td><\/tr>
\u00a0 Servi\u00e7os (l\u00edquido)<\/td>-30.835<\/td>-37.932<\/td>-41.042<\/td>-47.101<\/td>-48.928<\/td><\/tr>
\u00a0 Rendas (l\u00edquido)<\/td>-39.486<\/td>-47.319<\/td>-35.448<\/td>-39.778<\/td>-40.323<\/td><\/tr>
\u00a0 Transfer\u00eancias unilaterais
correntes (l\u00edquido)<\/td>		2.902<\/td>2.984<\/td>2.846<\/td>3.366<\/td>1.922<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>

Pode-se ver na compara\u00e7\u00e3o das Tabelas 1 e 2 que, de modo geral, as exporta\u00e7\u00f5es ficam menores e as importa\u00e7\u00f5es maiores no novo crit\u00e9rio. As duas altera\u00e7\u00f5es t\u00eam efeito negativo na Balan\u00e7a Comercial. J\u00e1, o saldo de servi\u00e7os aumentou em cerca de 2% e a renda secund\u00e1ria foi praticamente igual nos primeiros anos e mais afetada em 2014. A maior diferen\u00e7a, entre as duas formas de apura\u00e7\u00e3o, vem da Renda Prim\u00e1ria, que ficou, com a nova metodologia, expressivamente mais negativa, dada \u00e0 maneira de se rotular os capitais. A Tabela 3 quantifica a diferen\u00e7a entre as duas metodologias e mostra, na \u00faltima coluna, os valores acumulados.<\/p>

Tabela 3: Compara\u00e7\u00e3o de dados das Transa\u00e7\u00f5es Correntes
(BPM6 – BPM5) em milh\u00f5es de d\u00f3lares \u2013 Dados<\/p>
\u00a0<\/td>2010<\/td>2011<\/td>2012<\/td>2013<\/td>2014<\/td>2010\/14<\/td><\/tr>
Transa\u00e7\u00f5es Correntes<\/strong><\/td>-28.551<\/strong><\/td>-24.559<\/strong><\/td>-19.969<\/strong><\/td>6.388<\/strong><\/td>-12.893<\/strong><\/td>-79.584<\/strong><\/td><\/tr>
\u00a0 Balan\u00e7a comercial<\/td>-1.656<\/td>-2.168<\/td>-1.975<\/td>-1.897<\/td>-2.670<\/td>-10.366<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0 Exporta\u00e7\u00f5es de bens<\/td>-591<\/td>-534<\/td>-295<\/td>-457<\/td>-1.003<\/td>-2.880<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0 Importa\u00e7\u00f5es de bens<\/td>1.065<\/td>1.634<\/td>1.681<\/td>1.441<\/td>1.667<\/td>7.488<\/td><\/tr>
\u00a0 Servi\u00e7os<\/td>679<\/td>766<\/td>874<\/td>729<\/td>821<\/td>3.869<\/td><\/tr>
\u00a0 Rendas<\/td>-27.575<\/td>-23.156<\/td>-18.868<\/td>7.557<\/td>-11.044<\/td>-73.086<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0 Renda prim\u00e1ria<\/td>-27.569<\/td>-23.156<\/td>-18.860<\/td>7.240<\/td>-11.847<\/td>-74.192<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0 Renda secund\u00e1ria<\/td>-6<\/td>0<\/td>-8<\/td>317<\/td>803<\/td>1.106<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>

Na diferen\u00e7a observada nas Transa\u00e7\u00f5es Correntes em 2014
(-12,8 US$ bilh\u00f5es), a maior contribui\u00e7\u00e3o vem de itens que foram assinalados, nas planilhas do BCB, como \u201chiato financeiro\u201d e que est\u00e3o vinculados \u00e0 Renda Prim\u00e1ria detalhados na Tabela 4.<\/p>

Tabela 4: Maiores Contribui\u00e7\u00f5es \u00e0 Varia\u00e7\u00e3o da Renda Prim\u00e1ria<\/p>

Em bilh\u00f5es de d\u00f3lares em 2014 \u2013 Dados [Ref. 5]<\/a><\/p>
Discrimina\u00e7\u00e3o<\/td>\u00a0<\/td>2014<\/td><\/tr>
Hiato Financeiro<\/strong><\/td>\u00a0<\/strong><\/td>–\u00a0 9,3<\/strong><\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0 Juros de t\u00edtulos de renda fixa negociados no pa\u00eds (despesas)<\/td>\u00a0<\/td>–\u00a0 7,6<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0 Juros de remunera\u00e7\u00e3o de reservas (receitas)<\/td>\u00a0<\/td>3,0<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0 Lucros reinvestidos (receitas)<\/td>\u00a0<\/td>6,0<\/td><\/tr>
\u00a0\u00a0 Lucros reinvestidos (despesas)<\/td>\u00a0<\/td>–\u00a0 10,7<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>

Dentre estes itens, destacam-se as modifica\u00e7\u00f5es em juros e dividendos, cuja altera\u00e7\u00e3o nos valores, decorre da mudan\u00e7a de crit\u00e9rios para considerar o que \u00e9 uma movimenta\u00e7\u00e3o de capital brasileiro e externo, principalmente juros de renda fixa negociados no pa\u00eds e lucros reinvestidos. Os valores de receita mencionados referem-se a transa\u00e7\u00f5es realizadas no Brasil em Reais cuja posse \u00e9 de n\u00e3o residentes.<\/p>

A evolu\u00e7\u00e3o comparada dos valores das Transa\u00e7\u00f5es Correntes \u00e9 mostrada na Figura 1. Note-se que os valores de 2014 est\u00e3o pr\u00f3ximos nas duas metodologias. Os valores dos primeiros anos s\u00e3o, ao contr\u00e1rio, os que apresentam maiores discrep\u00e2ncias.<\/p>

\"\"<\/a>
Figura 1: Transa\u00e7\u00f5es Correntes (compara\u00e7\u00e3o BPM5 e BPM6)<\/figcaption><\/figure>

Desse modo, somando-se os valores da primeira linha da Tabela 3, pode-se ver que a mudan\u00e7a da Metodologia (BPM5 para BPM6) acrescentou, nos \u00faltimos cinco anos, cerca de 80 bilh\u00f5es de d\u00f3lares no d\u00e9ficit das transa\u00e7\u00f5es correntes brasileiras.<\/p>

<\/a><\/a>3.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Mudan\u00e7a no Conceito de Com\u00e9rcio Exterior Introduzida no Balan\u00e7o de Pagamentos pela Metodologia FMI<\/h2>

As defini\u00e7\u00f5es a respeito do Balan\u00e7o de Pagamentos v\u00eam mudando ao longo do tempo. O conceito adotado pelo Banco Central do Brasil pode, inclusive, divergir da legisla\u00e7\u00e3o vigente no Brasil j\u00e1 que obedece a uma normaliza\u00e7\u00e3o recomendada pelo FMI e que acaba funcionando como padr\u00e3o internacional.<\/p>

Na defini\u00e7\u00e3o do \u201cBusiness Dictionary<\/em>\u201d [Ref 7]<\/a>\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 http:\/\/www.businessdictionary.com\/definition\/international-trade.html<\/a><\/p>

o com\u00e9rcio internacional \u00e9 a troca de bens e servi\u00e7os atrav\u00e9s de fronteiras internacionais.<\/p>

\u201cThe exchange of goods or services along international borders<\/strong>. This type of trade allows for a greater competition and more competitive pricing in the market. The competition results in more affordable products for the consumer. The exchange of goods also affects the economy of the world as dictated by supply and demand, making goods and services obtainable which may not otherwise be available to consumers globally\u201d.<\/em><\/p>

Esta defini\u00e7\u00e3o corresponde ao conceito consagrado de com\u00e9rcio internacional vigente.<\/p>

No artigo, The Meaning and Definition of Foreign Trade or International Trade<\/em> de Smriti Chand [Ref. 8<\/a>] aparecem tr\u00eas posi\u00e7\u00f5es autorais:<\/p>

According to Wasserman and Haltman, \u201cInternational trade consists of transaction between residents of different countries<\/strong>\u201d.<\/em><\/p>

According to Anatol Marad, \u201cInternational trade is a trade between nations\u201d.<\/em><\/p>

According to Eugeworth, \u201cInternational trade means trade between nations\u201d.<\/em><\/p>

O FMI adota, em sua normaliza\u00e7\u00e3o, o primeiro conceito. J\u00e1 o Minist\u00e9rio do Desenvolvimento, Ind\u00fastria e Com\u00e9rcio Exterior \u2013 MDIC adota, em suas estat\u00edsticas, o conceito territorial de com\u00e9rcio entre na\u00e7\u00f5es.<\/p>

A Nota Metodol\u00f3gica \u2116 2 [Ref. 9<\/a>]\u2013 Transa\u00e7\u00f5es correntes do BCB de abril de 2015 aborda o tema com clareza e aponta (com sutileza) a diverg\u00eancia entre os conceitos do BP e os conceitos adotados pelo manual de Estat\u00edstica do Com\u00e9rcio Internacional de Mercadorias (International Merchandise Trade Statistics – IMTS<\/em>) editado pela Organiza\u00e7\u00e3o das Na\u00e7\u00f5es Unidas (ONU) [Ref 1]<\/a>.<\/p>

O BMP6 menciona que o IMTS \u00e9 o documento b\u00e1sico para as estat\u00edsticas do Balan\u00e7o de Pagamentos, mas s\u00e3o necess\u00e1rios ajustes para os crit\u00e9rios que divergem das instru\u00e7\u00f5es sobre o Balan\u00e7o de Pagamentos <\/strong>(grifo nosso).<\/p>

No original: Adjustments to source data may be needed to account for coverage, timing, valuation, and classification that do not meet balance of payments guidelines.<\/em><\/p>

A NM 2 do BC [Ref. 9<\/a>] diz textualmente (inclusive grifos):<\/p>

\u201cEnquanto o par\u00e1grafo 14 do IMTS preconiza a cobertura dos bens “que adicionam ou subtraem do estoque de recursos materiais de um pa\u00eds, entrando (importa\u00e7\u00f5es) ou saindo (exporta\u00e7\u00f5es) de seu territ\u00f3rio econ\u00f4mico”, o BPM6, no par\u00e1grafo 10.13, \u201cdefine exporta\u00e7\u00e3o e importa\u00e7\u00e3o a partir da mudan\u00e7a de propriedade econ\u00f4mica, entre residente e n\u00e3o residente:<\/strong><\/p>

\u201c10.13 General merchandise on a balance of payments basis covers goods whose economic ownership is changed between a resident and a nonresident<\/strong> (\u2026)\u201d <\/em>(grifado).<\/p>

Embora a defini\u00e7\u00e3o do BPM6 n\u00e3o constitua inova\u00e7\u00e3o significativa em rela\u00e7\u00e3o ao BPM5, destaque-se o maior rigor com que o novo manual recomenda a aplica\u00e7\u00e3o do conceito de BP para o com\u00e9rcio externo de bens\u201d.<\/p>

Como resultado dessas instru\u00e7\u00f5es, o BCB deixou de considerar como dado exclusivo do Com\u00e9rcio Exterior as estat\u00edsticas do MDIC. A aceita\u00e7\u00e3o de que o Com\u00e9rcio Internacional n\u00e3o leve mais em considera\u00e7\u00e3o as transfer\u00eancias entre fronteiras, mas entre residentes tem importantes implica\u00e7\u00f5es sobre o crit\u00e9rio de vulnerabilidade externa dos pa\u00edses. Tem tamb\u00e9m implica\u00e7\u00f5es legais e sobre a taxa\u00e7\u00e3o do com\u00e9rcio que ultrapassam em muito a mera contabilidade externa. Existem, inclusive, implica\u00e7\u00f5es sobre o pr\u00f3prio com\u00e9rcio de energia.<\/p>

Entre as mudan\u00e7as introduzidas no BMP6, a NM 2 do BCB destaca as seguintes modifica\u00e7\u00f5es que foram incorporadas no BP brasileiro e que afetam diretamente as Transa\u00e7\u00f5es Correntes:<\/p>